(Bloomberg) — Los operadores están considerando nuevamente la posibilidad de un recorte de tasas de interés de gran magnitud por parte de la Reserva Federal, lo que estimularía un repunte de los bonos del gobierno de Estados Unidos e inyectaría una nueva dosis de incertidumbre sobre la decisión de la próxima semana.
Después de haber descartado prácticamente por completo la posibilidad durante los últimos días, la probabilidad implícita en el mercado de un recorte de 50 puntos básicos ha vuelto a subir a aproximadamente al 30%.
El desencadenante de la revaloración fue un informe del Wall Street Journal del jueves según el cual los banqueros de la Reserva Federal estaban analizando si reducir las tasas en un cuarto de punto u optar por medio punto porcentual.
El debate sobre la magnitud del primer recorte de tasas de la Fed en este ciclo ha cautivado a los mercados durante semanas.
Si bien los recientes datos de inflación y del mercado laboral han reforzado los argumentos a favor de una medida mesurada, no han acabado por completo con las especulaciones sobre una acción más agresiva.
Eso prepara el terreno para unos días volátiles a medida que se acerca la reunión del 18 de septiembre.
Si los precios “se mantienen donde están actualmente, sería la primera reunión en años en la que hay una gran incertidumbre respecto de la decisión sobre las tasas”, escribieron analistas de Deutsche Bank AG, entre ellos Henry Allen, en una nota.
Los rendimientos de los bonos a dos años, entre los más sensibles a los cambios en la política monetaria, cayeron cinco puntos básicos hasta el 3,59% el viernes, mientras que los de la deuda a 10 años cayeron tres puntos básicos hasta el 3,65%.
El dólar se debilitó, lo que impulsó a las principales divisas.
Hace ya algún tiempo que se vienen planteando argumentos a favor de la flexibilización monetaria. El indicador de inflación favorito del banco central ha retrocedido hacia su meta a largo plazo del 2% desde un máximo de más del 7% hace dos años.
La publicación de datos decepcionantes en EE.UU., incluida una sorpresiva caída de las ofertas de empleo, ha respaldado aún más las apuestas a recortes de la Fed.
“Podría argumentarse que la Fed podría llevar a cabo un recorte mayor, de 50 puntos básicos, citando que los fondos de la Fed están muy por encima de la estimación de neutralidad del banco”, dijo Prashant Newnaha, estratega senior de tasas para Asia-Pacífico de TD Securities en Singapur.
Pero a otros les preocupa que un recorte de medio punto por parte de la Fed la próxima semana sería una reacción exagerada y que la economía no tenga una necesidad urgente de una política monetaria más expansiva.
“El mercado se está adelantando un poco”, dijo Marco Dowding, director de inversiones de RBC BlueBay, quien dijo que es probable que la Fed reduzca las tasas gradualmente, comenzando con un recorte de 25 puntos básicos. “Desde nuestra perspectiva, parece que la economía está bien”.
Nota Original: Traders Revive Chance of Half-Point Fed Cut With Just Days to Go
—Con la colaboración de Alice Gledhill y Anchalee Worrachate.
©2024 Bloomberg L.P.
Hasta el miércoles, los inversores situaban en apenas un 13 % la probabilidad de que la Fed bajara los tipos de interés en 50 puntos básicos en su reunión de la próxima semana, en comparación con el 44 % de una semana antes, según la herramienta FedWatch de CME.
Algunos estrategas han dicho que un recorte de 25 puntos básicos sería una señal más favorable de la Reserva Federal.
El estratega jefe de mercados de Yardeni Research, Eric Wallerstein, indicó que probablemente la Fed no recortará más de 25 puntos básicos “en ausencia de condiciones recesivas o de una crisis financiera en ciernes”.
“Creo que todos los que piden un recorte de 50 puntos básicos deberían considerar la volatilidad que esa decisión causaría en los mercados de financiación a corto plazo”, le dijo Wallerstein a Yahoo Finanzas. “Simplemente no es un riesgo que la FED quiera correr”.
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Según Wallerstein, a pesar de que el informe de empleo más reciente mostró signos sistemáticos de desaceleración en el mercado laboral, la mayoría de los economistas piensan que no revelan el enfriamiento sustancial que muchos consideran necesario para que la Fed realice un recorte más agresivo. El riesgo radica en que un deterioro significativo del mercado laboral apunte a una recesión.
Mientras tanto, el informe del Índice de Precios al Consumidor (IPC) del miércoles mostró que, sobre una base “subyacente”, que elimina los costos más volátiles de los alimentos y la gasolina, los precios en agosto subieron un 0,3 % con respecto al mes anterior, ubicándose por encima de las expectativas de Wall Street, que esperaba un aumento del 0,2 %.
“Las noticias desagradables sobre la inflación distraerán ligeramente la renovada atención de la Fed sobre el mercado laboral y aumentan las probabilidades de que los funcionarios asuman esa flexibilización con un enfoque más mesurado, comenzando con un recorte de 25 puntos básicos la próxima semana”, escribió el economista jefe adjunto para Estados Unidos de Oxford Economics, Michael Pearce, en una nota a sus clientes el miércoles.
Algunos en Wall Street también han señalado que un recorte de 50 puntos básicos de las tasas de interés podría crear una señal más ominosa sobre la salud de la economía estadounidense de la que al banco central le gustaría enviar.
“Un recorte de 50 puntos básicos olería a pánico y daría la impresión de que estamos completamente atrasados en este momento”, le dijo a Yahoo Finanzas Jennifer Lee, economista senior de BMO Capital Markets.
El cofundador de DataTrek, Nicholas Colas, analizó cada ciclo de recortes de tasas de la Reserva Federal desde 1990. Entre los cinco ciclos de recorte que se produjeron durante ese período de tiempo, las dos veces que la Fed comenzó su ciclo con un recorte de 50 puntos básicos (en 2001 y 2007), pronto se produjo una recesión.
“Aunque en este momento los datos disponibles son escasos, vale la pena señalar que un recorte inicial de 25 puntos básicos se asocia a una corrección de la política monetaria de mitad de ciclo mientras que reducir 50 puntos básicos indicaría que la Fed se ha quedado demasiado rezagada como para evitar una recesión”, escribió Colas en una nota a los clientes el miércoles por la mañana. “Sin duda, el presidente Powell y el resto del FOMC lo saben, por lo que es casi seguro que su primer recorte sea de 25 puntos básicos”.
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Desde el miércoles por la mañana, los mercados esperan que la Reserva Federal recorte 100 puntos básicos este año. El 18 de septiembre tendremos más pistas sobre los movimientos de la Fed ya que publicará su Resumen de Proyecciones Económicas, incluido su “diagrama de puntos”, que traza las expectativas de los responsables de la política monetaria señalando hacia dónde podrían dirigirse los tipos de interés en el futuro.
Wallerstein piensa que, aunque este año la cantidad total de recortes de la Reserva Federal no cumpla con las expectativas del mercado, no será algo necesariamente negativo para las acciones.
“Si esos recortes de tipos se descuentan porque el crecimiento es más sólido de lo esperado, el PIB se fortalece en el tercer trimestre, los indicadores del mercado laboral no son tan malos y seguimos viendo que el gasto del consumidor aumenta, las acciones tendrán más recorrido a medida que las ganancias sigan creciendo”, explicó Wallerstein.
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